市场关注许久的MSCI终于在北京时间周三凌晨落地，虽然MSCI第三次将A股“拒之门外”，但A股只是低开后便一路震荡走高，在周一大跌后突然迎来“绝地反击”让不少投资者措手不及。而特别值得关注的是，盘中权重板块表现疲弱，创业板题材股却强势领涨，新能源汽车产业链更是“艳压群芳”，而这恰恰与未纳入MSCI后重回题材炒作思维有关。市场人士认为，虽然一个“靴子”已经“落地”，但本月A股还面临着如公投、议息、解禁等一系列不确定性因素干扰，后市重回消耗性博弈的可能性较大，而重回题材炒作的结构性机会并不利于趋势性行情的展开。

A股再“落榜” 小盘股领反弹

俗话说“六月天孩子脸”，这句话用来形容A股近期的走势再合适不过，只不过近期指挥A股“变脸”的重要因素来自于一个叫“MSCI”的指数。5月31日，A股纳入MSCI国际指数可能性大增的消息传来，结合南方富时中国A50ETF的大额申购，以及沪股通的全力抄底，A股报之以一根放量中阳线，上证综指“旱地拔葱”一般上涨逾94点。然而端午假期后随着外部市场的波动，以及对A股纳入MSCI概率的质疑，本周一上证综指出现大跌，而下跌的点位也再度“巧合”地落在了94点，随后的交易日市场陷入缩量的窄幅整理状态。

但在昨日凌晨，明晟公司宣布将延迟把包括中国A股在内的诸多市场纳入其新兴市场指数，但A股将继续保留在2017年评估系列之中。虽然第三次“落榜”，但A股低开后一路震荡上行，午后一度逼近2900点，近乎将本周一以来的失地全部收复。两市普涨格局十分明显，全部A股中仅15只股票下跌，而2551只上涨的股票当中就有109只个股封死涨停板。

对于A股昨日的表现，市场人士普遍认为是由“利空出尽是利好”的规律决定。中信建投投资顾问杨立君表示：“在端午假期前一天，市场就已经有传言A股本月15日被纳入MSCI的概率不大，所以本周一的下跌已经是对该利空消息的部分消化，周三的利空兑现也就演变成了短期利好。”

而在昨日这场超预期反弹中表现最抢眼的便是题材股。不仅142个Wind概念指数全线上涨，新能源汽车产业链上的题材概念表现十分活跃。而从主要指数表现来看，中小盘指数涨幅明显居前，创业板综指、中证1000、创业300、中小板综指、中小300和创业板指的涨幅都在3.40%以上。对此，有市场人士直言，由于此前资金在A股加入MSCI指数，外资入场将配置权重蓝筹股的思路之下而“分心”于大盘权重股，既然A股暂缓纳入MSCI，资金自然也就回归了A股一贯的题材炒作思路当中。

吃下“定心丸”言之过早

MSCI这只“靴子”总算“落地”，但投资者若认为吃下了“定心丸”，那就言之过早了。紧接着MSCI之后，决定美联储是否加息的议息会议也随之到来，而信用风险、定增解禁及减持、英国脱欧公投等影响风险偏好的事件性因素在6月下旬将密集来袭，市场走势仍存在较多干扰。

不仅如此，从技术层面上看，周三市场看似强势的“一阳穿三线”（5日、20日和30日均线）的反弹背后，也存在着诸如成交放大不够明显、大盘双底能否形成等较多“隐患”。中信证券投资顾问符海问指出：“不管是主板还是中小板、创业板指数依然受60日线压制的迹象非常明显，特别是量能没有效放大的前提下，预计指数向上突破尚需时日。不过沪指自5178点下跌以来，已经出现数个向下的跳空缺口，特别是3000点附近若出现下跳缺口，则该缺口被向上回补的概率较大。依此判断，沪指4月18日形成的下跳缺口，预计在指数向上突破60日线后，有望反弹至3000点左右。另外，由于估值优势的存在，指数向下的空间预计不大，即便有向下探至2600点的可能，也会由于抄底资金的涌入而推动指数上行。”

杨立君也表示，周三权重板块整体表现不佳，两市量能比5月31日的大阳线也有欠缺，再加上指数还受制于多条均线的压制，如果未来三个交易日内指数无法再拉中阳线，那么后期市场不能排除继续回落探底的可能。

而一般市场大幅上涨后将对应着分化阶段的到来，面对着后续的诸多不确定性，市场也难以获得持续的场外资金进驻，在存量博弈的大背景下，结构性的题材炒作格局将回归，而这都决定了市场难以出现趋势性行情，大盘也以宽幅震荡的格局为主。

符海问指出：“A股近一年来，市场信心遭受重大打击，赚钱效应匮乏，这使得在较长时间里，股市无法吸引更多资金入市推动指数构成趋势性行情，存量博弈也就成了市场的主旋律。而存量博弈最主要的方式就是对题材股的炒作，市场仍将以结构性行情为主。”记者 王威