沪深两融余额继续攀升，截至8月31日，沪深两市两融余额报9035.89亿元，连续三天站稳9000亿元。素有A股市场晴雨表之称的“两融余额”增至7个月高点，似乎已经发出市场回暖的信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，两融余额重回9000亿元以及近期沪股通持续净流入，均表明投资者信心已经有所恢复，有望给目前的市场行情带来一定支撑。

市场多空分歧依旧

截至8月31日，大盘窄幅震荡，两市融资融券余额为9035.89亿元，较上周同期微升0.27%，占A股市场流通市值比重为2.36%，成交额占比下滑至9.08%。其中，融资、融券方面均表现为增减仓交替。8月31日，多头单日融资净买入额为19.34亿元，与前一日净流出0.27亿元的规模相差较大。综合来看，市场延续着多空博弈的基调，交投活跃度不稳定。

从行业来看，融资方面以增仓居多，排名前三位的依次是银行、休闲服务和公用事业，而有色金属、商业贸易和轻工制造领衔减仓；融券方面依旧是两大阵营分立，银行、汽车和建筑装饰的净增额最多，钢铁、非银金融和国防军工的平仓最大。上周，约三成行业遭遇双向平仓，休闲服务、公用事业和医药生物等8个行业被一致做多，商业贸易、电子、房地产和轻工制造被一致做空，银行、汽车、化工等则呈现了不同程度的多空博弈。

从个股来看，上周做多意向最明显的是国中水务、鹏博士、同方股份、贵州百灵和东阿阿胶；做空意向最明显的是金融街、山西证券、特变电工、河北钢铁和小商品城。

在当下多空分歧的市场格局之下，市场人士认为，短期内并不具备连续上攻的动力。渤海证券分析师潘炳红认为，市场若想要突破年线的压力位，必须要有成交量的放大配合，“从近期市场反弹放量程度来看，并没有出现增量资金大幅进场的迹象；按照目前市场的量能水平推算，要想消化上方巨大套牢盘的抛压，显然也不现实”。

公募看淡趋势坚守价值

近期市场表现并无惊喜，9月1日，两市冲高回落震荡，上证综指报收3063.31点，下跌22.18点，成交量155.19亿元。场内人气低迷，量能再次萎缩，连续多次的上涨和下跌说明目前市场多空双方仍处于僵持拉锯状态。基金经理表示，弱市下需看淡趋势，坚守价值。

博时基金固定收益总部现金管理组副总监魏桢表示，潜在增速的下行大周期和实体经济的低回报率，决定了收益率将长期处于低位水平，并存在进一步下行的空间，债券的长牛格局还有很大的空间，中长期来看仍保持乐观态度。钱多配置压力大的逻辑不变，当下的不利因素会加剧市场的波动，但不足以导致市场走熊。“当前仍以配置利率债为主，降低信用债配置，严防信用风险。”他说。

至于股市后市走势，融通基金认为，目前PPP仍需继续发力。从短期逻辑来看，立法预期、项目落地、第三批示范项目推出、险资获准投资PPP等催化因素较为集中，预计PPP主题或将仍旧受到追捧。此外，还可以关注中报改善明显的板块，如农林牧渔、钢铁、餐饮旅游、轻工制造等，二季度单季度净利润增速明显提高的行业有房地产、通信、电子等，同时可关注消费板块出现的配置价值。实习记者 任飞