美股以小幅下跌告别交投清淡的8月，标普500指数月线结束此前的五连涨，下跌0.12%。行业板块中，受加息预期升温的提振，金融板块在8月后半程发力，以3.57%的涨幅领跑，科技板块紧随其后，前期表现突出的防御性板块则集体跑输大市。

周期性板块领跑

标普500指数8月温和下跌0.12%。十大行业板块中，金融板块表现最好，上涨3.57%，IT板块上涨1.84%，能源和工业板块分别上涨0.64%和0.5%，电信服务和公用事业板块跌幅居前，分别下跌5.7%和6.1%。在8月的前半程，受益于风险情绪升温，IT板块曾一度担纲市场领头羊，后因加息预期走强，金融板块发动攻势，占据上风。

此前的2月至7月，标普500指数曾连续五个月月线收涨，累计涨幅12.5%。行业板块中，公用事业和电信服务表现突出，科技、金融等周期性板块则显著落后。上半年标普500指数累计上涨2.7%，电信服务和公用事业板块涨幅都超过21%，IT板块则出现负收益。

6月底以来，科技板块重新领涨美股大市。彭博统计显示，目前科技类股票占标普500总市值的比例接近21%，为近十五年来最高水平，比排名第二位的金融股约高出5个百分点，二者权重差距创有史以来最高。在科技股活跃表现的推动下，纳斯达克综合指数在8月23日创下5260点的历史新高。

目前美股市值前十位的公司中有一半是科技企业，苹果以5717亿美元的市值规模位居首位，谷歌母公司Alphabet以5344亿美元的市值位居其后，微软市值4477亿美元，位居第三。过去三年，苹果股价上涨近70%，Alphabet股价接近翻番，微软股价涨幅达到90%，亚马逊股价上涨170%，脸谱股价更是飙升两倍以上。

管理1540亿美元资金的美国世纪投资公司投资经理福瑞斯表示，就盈利表现而言，科技业是一个强劲增长的行业，这种增长是健康的，无需担心现在或不久的将来出现科技泡沫。

市场交投低迷

8月份一个值得纪念的事件是美股三大股指同步刷新历史高位，这距离上一次三大股指同时刷新高位有近十七年之久。

主要股指齐创新高的表现让投资者回想起2000年前后。在1999年底三大股指齐创新高后，因互联网泡沫破灭，美股市场瞬间崩盘。不过对比美股当前与2000年时的估值水平，二者仍相距甚远。目前纳斯达克股票的平均市盈率为21倍，远低于2000年之前的72倍。标普500平均市盈率为18倍，同样低于1999年时的28倍，不过当前估值仍创下2007年以来最高水平。

行业方面，彭博数据显示，标普500信息技术指数当前市盈率为21.26倍，略低于2007年时23倍左右的水平，远低于1999年科网泡沫前夕65倍的水平。但公用事业指数的市盈率已经达到18倍，逼近2000年时19.25倍的历史高点。

美盛环球资产管理公司分析师认为，美股当前预期市盈率仅略高于过去25年的历史平均水平，估值水平仍较为合理。凭借稳健的基本面及持续的资金流入，美股仍具有进一步上升的潜力。尽管美国进入了加息周期，但其仍可能在更长的一段时间内维持宽松的货币政策，全球央行也将为金融系统提供充足的流动性，超低利率将会继续在短期内利好市场表现。

但瑞银分析师则认为，美股崩盘的风险正在不断增大。以廉价信贷和充足流动性为特征的时代正走向终结，用信贷给企业利润“注水”将变得越来越难。随着企业利润下滑，投资者对股票的信任度会降低，随后轻则盘整，重则崩盘，系统性风险在不断增大。

需要注意的是，8月美股市场交投格外低迷，较十年来同期平均水平低15%。自7月8日以来，标普500指数尚没有一个交易日的涨/跌幅超过1%，创下2014年以来最长周期。不过有分析人士指出，随着9月份的到来，金融市场将迎来诸多重磅事件，包括美国总统竞选辩论、各大主要央行政策会议、G20峰会、OPEC冻产会议等，这些事件势必将推高市场波动性，而波动性的上升通常不利于风险资产。记者 杨博