非农就业数据公布之后，市场对加息预期有所改变，分析师多数认为，9月加息的可能性大大降低，但年内12月加息的概率加大。随之而来的各类市场反应值得关注。国内市场方面，在上周五的缩量整理后，上证综指的均线在3000点一线集结，短期需等待方向突破。此外，由于中小创面临并购重组政策收紧的风险，业绩受到压制，但PPP类主题投资仍将受到关注。

12月美加息概率提升

海通证券宏观分析师姜超表示，非农数据是美联储加息依据的重要来源之一，数据再度走弱，预示美联储9月大概率会按兵不动。但从历年情况看，8月非农数据通常会在之后得到上修，而且近期美国经济数据多数超预期，劳动力市场并无明显走弱的迹象，8月“小非农”ADP就业人数也略超预期，所以不排除今年8月非农数据也被上修的可能。

数据公布之后，全球各类资本市场反应迅速，美元指数短线直线下跌后又反弹，收复95.48。此外，黄金价格上涨0.9%，升至1333美元附近，日元兑美元跌至103.34，离岸人民币跌至6.689。

温和的就业报告令市场对加息前景看法不一，引发了对美联储加息路径的争论。期货交易员降低了9月加息的押注，但有些分析师认为8月非农刚好到达支持9月加息的程度，因为此数据虽然不及预期，但仍高于美联储对均衡水平的预期。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，目前数据温和走平，不足以支撑9月加息。去年底美联储曾预期今年至少加息2次，如果一次都不加，势必对美联储的公信力构成损害，近期包括美联储主席耶伦、副主席Stanley Fischer在内的一半以上FOMC成员发表偏鹰派言论，似乎在为年内加息做铺垫。所以12月加息的可能性依然较大，但能否成功加息仍有赖经济数据。

股指年线附近等待催化剂

上周五沪深两市大盘缩量整理后，上证综指均线在3000点一线集结，显示短期在等待方向突破。而此时，市场的影响因素除了流动性外，企业盈利也会逐渐成为投资者关注的重点。

本周政策预期如何演变成为关键，但预计仍将缺乏持续上行的催化剂。因此，投资风格上将继续飘忽不定，时而蓝筹走强，时而成长走强，但两者空间均不大。创业板指在2250点附近形成了巨大的阻力，而蓝筹的快速上涨也难成气候。

因此，股价回归基本面仍是大趋势，但下行风险不容忽视。长江证券提示投资者警惕并购收紧带来的中小创盈利增速放缓，中小创盈利增速与ROE水平持续高于A股非金融石油石化。但从结构上来看，并购仍然是中小创业绩增长的主要动力，内生增速不容乐观，在过去一年中，创业板没有并购的公司整体业绩增速仅为10%。更加值得关注的是，中小创业绩对于并购的依赖仍在提升，目前并购公司业绩增量占创业板整体业绩增量的比重已创新高，而且有并购公司与无并购公司业绩差距也不断增大。2016年1月-8月中小创完成的并购事件为108例，相较于2013年-2015年的完成数量已大幅减少。并且今年监管层对并购重组始终保持高压态势，因此未来中小创并购热潮降温后对其业绩的影响值得关注。

此外，下半年基建链与周期行业，中报业绩分行业来看中上游改善明显，消费与TMT保持稳健增长。长江证券认为，下半年可继续关注基建链与周期品。基建链可关注固定资产提升带来的未来盈利增长潜力，中报基建链固定资产与投资性现金流同步上行，预计相关行业固定资产的提升将会有效的提升未来的盈利水平。周期行业应关注补库存需求，中报周期行业库存持续下降，目前已降至较低水平，可关注未来的补库存需求。

国信证券分析师表示，未来值得关注的是PPP模式能否促进企业资产“脱虚向实”，企业投资意愿的提升从根本上讲依赖于投资回报率的回升，这取决于企业对未来长期经济增长、宏观政策取向以及行业景气度的预期。目前PPP项目投资需求已经超过10万亿元，项目行业也涵盖从基建环保到教育旅游等多个领域。若未来这些PPP项目能够切实推进落地，则有望促使企业加强对相关领域的投资。记者 朱茵