□徽商期货 伍正兴

在外围市场提振、棕榈油货源紧张以及邻池豆油供需面阶段性向好等因素支持下，棕榈油阶段性涨势依然可期。

首先，外围油脂市场强劲，提振国内棕榈油走势。三季度棕榈油风生水起、表现尤为抢眼，引领整个油脂板块的上涨潮流。因令吉汇率走软，马来西亚棕榈油出口前景强劲。根据船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量为1621480吨，较7月出口的1283050吨增加26.4%，其中我国进口289550吨，较上月225856吨增加63694吨。另据ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口为1620795吨，较7月1-31日出口的1273543吨增加27%。马来西亚棕油出口强劲，支撑马盘上涨，马盘棕榈油的强势在很大程度上对大连棕榈油盘面亦有提振与助推作用。

与此同时，厄尔尼诺对棕榈油产量有一定影响，或已导致印尼、马来西亚的油棕单产下降，2016年全球棕榈油供应量预计将因此减少多达200万吨。另据美国农业部的数据，2015/2016年度全球棕榈油产量将从上年的6164万吨减少到5940万吨，从不同角度均可证实棕榈油产量有所减少。

其次，棕榈油进口量偏少，延缓港口库存恢复。海关统计数据显示，2016年7月份，我国进口棕榈油332568吨，较上月237584吨增加94984吨，增幅为39.9%，但较去年同期的718801吨下降386233吨，降幅为53.7%。且2016年1-7月进口总量为2198572吨，较2015年1-7月的3192587吨下降994015吨，降幅为31.1%。当前，我国进口棕榈油数量减少在很大程度上是由于马来西亚棕榈油出口强劲所导致的，在供应相对减少的状况下，对棕榈油的现货价格助推作用明显。目前棕榈油现货价格表现坚挺，截至9月2日，主流港口24度棕榈油价格大多在6100-6150元/吨一线，其中，张家港24度棕榈油现货价格为6100元/吨，日照港棕榈油交货价格为6150元/吨，宁波港棕榈油交货价格为6150元/吨，均有较大涨幅。棕榈油现货价格的坚挺，对本就处于贴水状态的棕榈油主力合约价格起到极大的提振作用。

最后，相关产品豆油处于去库存阶段。9、10月份进口大豆到港量规模偏小，统计数据显示分别仅为586.4万吨和580万吨，且国储豆拍卖成交率及流入压榨领域数量均明显低于预期，或使9、10月份部分区域大豆供应偏紧，后期国内不少油厂或因此而出现停机，后期豆油库存还有可能进一步下滑。此外，当前包装油备货还未结束，在价格连续回调之后，不少经销商入市逢低承接，目前豆油已经进入去库存阶段。统计数据显示，当前国内豆油商业库存总量为116.7万吨，较上周同期的117.85万吨降1.15万吨，降幅为0.98%。