伴随着市场反弹，昨日期指市场出现了微妙一幕：距离交割尚有时日，而主力合约已经纷纷出现减仓换月迹象，从整个市场来看，资金进场痕迹明显。

分析人士认为，这暗示期指主力资金看好后市，同时希望在贴水更深的远月合约上获取更加丰厚的利润。上面的微妙局势背后，是期指主力在暗度陈仓。截至昨日收盘，三大期货主力合约中，IF1609报收3329.0点，涨幅0.86%；IH1609报收2230.0点，涨幅0.3%；IC1609报收6445.8点，涨幅2.11%。IF、IC下月合约涨幅略高于主力合约。

贴水持续收敛 市场情绪乐观

现货市场上，昨日上证指数早盘下挫，但午后保险股发力，各行业接力金融蓝筹全面收红，指数企稳。股指期货主力合约基差延续收窄。截至昨日，IF、IH、IC主力合约分别贴水13.63点、2.45点、47.17点。

方正中期期货分析师彭博表示，从基差来看，市场局面整体较乐观，尤其是IF远月合约贴水收到了120点附近，比前期缩减了约30个点，表明短期看多情绪有所增强。持仓上看，IH及IF近期仍然呈现净空头结构，但净值有所减少，表明多空力量较为均衡。这也是利好后市的指标。

回顾本轮期指盘整，已经足足经历了15个交易日，这大大磨炼了投资者的耐性。南华期货分析师姚永源也认为，纵观上月19日交割以来，三大期指相对现货贴水逐步缩小，可见投资者对后市还是持乐观态度。

多头潜伏远月 拓展获利空间

从资金动向来看，市场乐观情绪似乎正在以一种微妙的方式呈现出来。

中金所盘后持仓数据显示，三大期指主力合约中，IF1609持仓35802手，单日减仓928手；IC1609持仓23814手，单日减仓138手；IH1609持仓14318手，单日减仓231手。

时间还处在月初，可以看出，期指主力早早提前于以往，已经开始移仓换月。

南华期货对近期持仓市值监控数据显示(基础数据来源wind资讯)，8月19日股指交割后三大期指资金持续净流入。截至昨日收盘，IH资金增幅最大，高达20.01%，市值量达143.09亿元，超过上月最高值的132.39亿元，IF、IC资金增幅分别为5.92%、13.79%。

由此可看出当期主力合约的两大微妙特点：首先，期指资金大幅进场，与期价碎步下跌形成明显背离；其次，从交易所会员持仓结构上看，8月19日期指交割以来，主力合约持仓一直持续减持，而以往期指交割后主力合约持仓则会大幅增加。

但值得注意的是，9月合约并没有延续以往交割后增仓现象，是否主力资金退出市场？

姚永源对此解释称，结合整体期指市场资金大幅净流入的现象，不难推算主力投机资金一直在移仓，或者说看好10月份市场上涨，并且在远月合约贴水的情况下建多单，投机建仓成本明显降低，未来获利空间更丰厚。

“结合上述市场资金流向的深层次逻辑，从技术分析上看沪深300指数已经连续缩量回调15个交易日，沪深300指数在3300点附近明显获支撑，并且今日早盘主力强势洗盘后放量上涨，尾盘收近9日新高，预计近期继续反弹。”姚永源表示。

技术上看，“指数目前依然处于震荡态势，短期上证指数面临年线压力，能否放量突破年线值得关注。”彭博表示，虽然市场近期总体走强，但依然需要注意目前市场仍然没有摆脱震荡的态势，尤其是上证指数，目前继续面临年线压力，且经济基本面并未出现明显好转，房地产持续升温的态势并未出现太大改变，市场存量资金依然有流出的可能。指数中长线依然面临方向选择，投资者应以观望为主，等待市场选择方向。记者 张利静