在反弹与回调的循环之中，主板指数几度试水年线，并在本周反弹过程中再度突破，而PPP如期成为先锋队，引领沪指围绕3100点展开震荡。不过在沪指年线争夺战的背后，更受到关注的是在监管与估值的双重压力之下，始终在年线压制之下徘徊的“中小创”。面对顽强支撑的行情，分析人士认为，后市待蓝筹与价值“搭台”之后，成长“唱戏”的格局可能上演，争议也正意味着机会的孕育，“中小创”相关指数或许正在觊觎年线。

沪指年线得而复失

本周以来，A股市场迎来连阳格局，不知不觉间沪指重返3100点一线，年线争夺战再度展开。

昨日，A股市场中最大的特征就是PPP概念的重新崛起，促使沪指盘中长时间运行在3100点上方，不过午后的跳水使得3100点得而复失，尾盘的再度跳水更是使得沪指涨幅萎缩至0.04%，收于3091.93点。同样失而复得的还有年线，不过近期随着行情的震荡整理，沪指年线已经逐步走平，昨日MA250报3096.702点，与指数十分相近。

对此，申万宏源研究所联席总监钱启敏指出，昨日主板尽管冲击年线但很勉强。由于缺乏内生性上涨动力，靠外围因素刺激的情况下，虽然主力心有不甘但是做多较为乏力，成交量能未能明显放大，无法支撑有力的向上突破。在没有增量资金的情况下，行情震荡纠结将延续。

在指数昨日上行过程中，PPP再度成为市场焦点。行业板块昨日涨跌各半，其中涨幅居前的行业也多与PPP相关。申万建筑装饰和建筑材料板块涨幅领先，分别上涨1.84%和1.06%，休闲服务、公用事业和机械设备行业的涨幅也均超过0.3%，位居榜单前列。概念板块中，PPP、海绵城市、污水处理和水利水电板块的涨幅均超过2%，装饰园林、垃圾发电、美丽中国等板块涨幅也均超过1%。

实际上，本周以来，PPP概念的涨幅已经达到9.61%，表现远好于其他板块。而兴业证券认为，PPP行情仍未结束。因为2016年是PPP落地之年，PPP模式助力业绩高增长、打开成长新空间的效果已经在半年报中有所显现。很多企业还没有做PPP，所以行情没有结束，9月下旬该板块的催化剂包括：财政政策加码、第三批PPP项目落地（量比较大，更优质）、央企四季度启动年报行情等。

分析人士指出，PPP由于产业链够长、市场容量够大、热点蔓延性强，被券商看做一个潜在的行情突破点，有望制造局部热潮乃至支撑起新的反弹。而蓝筹股之间的轮动，显示出市场多头仍未放弃。

“中小创”行情存疑

在主板指数几度角逐年线的情况下，“中小创”始终距离年线有一段距离。昨日，创业板指下跌0.49%收于2212.05点，而年线为2260.67点；中小板指下跌0.28%收于6986.07点，年线为7080.97点。如果说，之前监管趋严、打击炒作已经较为充分地反映在行情之中，估值方面不具备可比性的话，那么此时的行情中大小盘股表现上的差异，是否会促使“中小创”发起对年线的挑战呢？

对此，市场分歧较为明显。钱启敏认为，主板带动性不够强，“中小创”难以补涨冲击年线。最近明显看到创业板比较弱、个股机会比较少。从以往的经验来看，存量资金博弈的情况下，由于创业板弹性比较高，应该是先行挑战年线。而当前存量资金有限的情况下，主板先行而创业板按兵不动，可能主板的行情也是“虚的”。

但一位不愿意具名的投资老手吴先生则认为，“中小创”肯定能补涨上年线。因为从以往的行情中来看，蓝筹股往往充当突破行情的先锋，投资信心逐步确立，而后成长股登台唱戏。当前，蓝筹股已经发生轮动，正处于西餐“前菜”的过程中，“主菜”还是要看符合新兴趋势、真正发展向好的那部分优质股。

面对这种分歧，兴业证券首席策略分析师王德伦坦言，实际调研交流之中发现，“看图”的市场交易者相对看好行情走势，而宏观分析思维框架下的分析师则相对较为谨慎。由于有部分乐观的交易者，因而中小创冲击年线的可能也不排除，但需要提示的是，在存量博弈的市场中，越往上性价比越低，此时投资者更要注意市场的风险点。

新时代证券刘光桓则表示，先要看主板是不是站稳年线，如果站不稳年线，中小板与创业板补涨的机会就弱。而且目前的资金面仍然是存量资金的博弈，主板资金多了，“中小创”资金自然就少了，如果后市有增量资金或者资金转移“中小创”的话，那么有可能也会冲击一下年线。从目前走势来看，主要还是慢牛小涨的震荡攀升格局，大幅冲动性上涨的浪潮难现，刺激性不强，所以“中小创”也有可能延续主板的慢牛走势，慢慢去磨年线。

等待布局时机

在震荡慢升的过程中，尽管投资机会正在逐步明朗，但投资者更需要耐心等待好“买点”。

“当前指数纠结，并不是一个好的买入机会”，钱启敏指出，当前热点轮动很快，快涨快跌，涨幅超过5%的比例低，操作性不强，应该继续等待布局机会。机会是等出来的，冲动型投资在现阶段不适合，不宜超过半仓。底仓则应重点关注二线蓝筹，如医药、家电有一些长期性的龙头品种，加仓仍然需要等待良好的时点。

而吴先生则指出，在市场风格并不那么明朗的情况下，成长中找价值、在价值中找成长，是今年以来最新的投资心得。投资者不宜执著于价值、成长抑或是蓝筹中的某一个品种，只要主营业务符合产业趋势、未来主业增长确定性高，那么其中就有可能产生龙头品种，值得跟踪关注。此外，异常现象也值得布局，该涨不涨的个股值得关注布局。记者 张怡