今年8月以来，A股市场中举牌热情高涨，国庆节后仍然延续，引发巨大的想象空间。分析人士指出，举牌是资产荒的体现，意味着部分个股的估值已经触底，但从以往熊市行情类比来看，部分个股跌不动并不意味着大盘触底。由于举牌方往往是大资金，虽然不会引发行情大涨，但本轮入市持续性可能会比较强。后市可能还有更多的个股被资金盯上，从而引爆财富效应，这些个股主要是质优且估值触底的白马股。

资产荒催生举牌热

国庆节后，A股市场逐步获得资金回流，沪指上涨逾50点。不过近几日资金入市减速，昨日A股市场窄幅震荡，沪指微涨2.85点站上3060点。从市场热点来看，债转股异军突起，PPP相关概念热情不减，不过更多的板块仅仅是微弱上行，显示出乏力态势。

不过总体来看，节前效应导致的低迷状态，正在被资金逐步缓慢的净流入而逐步激活。其中，除了持续热烈的PPP相关概念股之外，举牌概念正在重燃热情。昨日，Wind举牌指数上涨0.32%，虽然涨幅不是最高，但是该指数创出了自身今年以来的新高。

实际上，自8月份万科A被举牌而引发资本狂潮以来，更多的个股正成为举牌资金关注度的对象。有统计显示，仅9月份就有超过10家公司被举牌，国庆节刚过，国华人寿就第四次举牌天宸股份，本周三北京银行被新华联举牌。正是之前举牌股获得的惊人涨幅，引发了当前市场对新一批被举牌对象的巨大的想象空间。

举牌现象是否意味着行情的好转？兴业证券首席策略分析师王德伦表示，举牌频发表明一部分股票已经进入价值投资区间了，但是整个市场而言并不是如此。例如，2001年至2005年，跌到1300点附近时云南白药为代表的好股票已经跌不动了，而后跌到998点期间，这部分股票没有明显回落，但市场整体仍旧跌去了30%以上，因而举牌并不能与市场底一一对应。

申万宏源证券钱启敏也表示，行情很难一概而论，举牌资金看上的这些股票可能是弹性小、不活跃的蓝筹股；多数中小投资者持有并密切关注的活跃而有弹性的股票，可能并不便宜，因而行情并不能一概而论。

南京证券研究所所长周旭表示，举牌的信号意义不强。目前市场总体成交量仍然比较低迷，并没有显示出明显的新增资金入市吉祥。市场运行的格局目前也没有看出有什么变化；由于地产调控政策刚出台，对股市的影响或许需要多观察些时日。

举牌资金盯住“估值底”

举牌归根到底是一种资金入场，只不过受益的个股数目十分稀少，但获利力度强大。虽然频现的举牌现象并不能对整体市场走势作出指示，但意味着少部分优质股已经到达“估值底”；而且从近期的情况来看，资金缓慢长期逐步入市布局的特征正在显现。

是什么导致了举牌的热潮？申万宏源证券钱启敏表示，举牌频发主要有以下两方面原因：一是资产荒的背景下，国内可投资资产不多，股票资产中有一部分行业龙头公司稳定成长、行业地位高、业绩估值合理，在买“暗”有风险的情况下买“明”的白马相对比较安全，这也说明有少量质地不错的公司。二是行情无起色收益不佳的情况下，大资金索性选择“粉墨登场”，引起股价波动，因为原来的大股东、其他机构为了保护权益，会展开收购，从而创造“野蛮人”故事和举牌题材；从历史情况来看，被举牌的公司往往弹性比较好，容易引发别人的跟风，这也为介入资金未来退出创造了条件。例如最近*ST新梅的两个举牌股东最终形成和解，原来的调解人变为第三方，形成了新的故事，也对资金获利后“功成身退”有帮助。

目前从被举牌的对象来看，现在大类资产横向对比（与地产、固收产品、大宗商品等对比）来看，A股部分个股价值已经开始显现。去杠杆的背景下，股权直接融资受到支持，二级市场是股权交易的中心，大资金开始逐步介入，但这次资金入市不会很猛，持续性可能会比较强。

后市来看，“举牌”者众多，目的也不统一，举牌对上市公司的最终影响还需要时间来检验。钱启敏表示，有部分公司可能并不会成为真正的战略投资者，如果是长期投资的战略投资者，那么这是一个好事；如果获利回吐、筹码倒腾，那么正面作用会比较有限。

关注潜在举牌对象

在当前的情况下，市场举牌资金实际上在进行一种价值发现，但是股价涨速太快，投资者可以因循类似的路径寻找而后可能的“举牌股”。

平安信托高级投资经理魏颖捷指出，举牌资金一般看中的是小市值壳股，以及现金流、财务基本面良好的白马股。王德伦指出，被举牌的一般是基本面比较扎实、业绩能够持续增长、企业具备核心竞争优势的标的。

信达证券策略分析师谷永涛指出，举牌资金正在A股中寻找优质标的，这些个股要不就是有产业基金介入，未来有互相整合的预期；要不就是寻找一个良好的资产和稳定的收益，类似于宝能找万科A。

此外市场一般认为，股权分散的上市公司更容易被资本“盯上”。有统计显示，截至本周四收盘，两市有225家公司的第一大股东持股比例不足15%。业内人士认为，在挖掘机会角度可以从大股东持股比例以及市值情况分析，而操作上则要留意举牌方的底细以及举牌目的。记者 张怡