■阎 岳

人社部、财政部6月下旬向社会公开征求意见的《职业年金基金管理暂行办法》已于日前印发实施。由于可以按照一定比例投资A股，职业年金由此成为A股市场中的又一支长期资金。

今年5月1日，《全国社会保障基金条例》正式实施，其中最重要的看点就是养老金可入进入A股市场进行投资。但时至今日，养老金入市仍然仅是停留在纸面上。

这两支长期资金在法律上已经具备了入市的条件，其入市的时机就成为各界猜想的重点。那么，这两支长期资金携手入市的可能性有多大呢？

首先看职业年金。

职业年金基金，是指依法建立的职业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的机关事业单位补充养老保险基金，其受益人是指参加职业年金计划的机关事业单位工作人员。根据公开资料显示，我国事业单位有111万个，事业编制3153万，全国公务员总数约700万人，由此推测全国机关和事业单位人员合计近3900万人。

由于拥有职业年金的人群拥有比较稳定的收入，于是专家们测算5年后其入市资金可达3000亿元，为现在养老金理论入市规模的一半左右。显然，职业年金的这个入市规模也是理论性的。而且，可以肯定的是，职业年金即便现在就可以入市，其资金规模对于A股市场总市值也属杯水车薪性质。况且，职业年金还需要寻找代理人、受托人、托管人、投资管理人，然后入市才会提到议事日程上来。由于有企业年金的经验可供借鉴，职业年金的这些工作效率可以大大提升。粗略算来，职业年金最早入市的时间在今年12月份左右就可成行。

其次看养老金。

时至今日，距离养老金法律层面允许入市的时间已经过去了4个多月，但养老金入市还没有成为现实。由此可见，一支长期资金进入股市投资的准备工作之繁复。

在今年1月份，官方给出的说法是，“确保2016年启动(养老金)投资运营的目标如期实现。”其时，《全国社会保障基金条例》还未正式实施。

在今年7月份，人社部新闻发言人李忠表示，下一步将加快制定基本养老保险基金投资管理办法相关配套政策，尽快启动养老基金委托投资。

由于养老金全国统筹方案过于复杂，可能要到今年11月份才能推出。《证券日报》援引专家的说法称，“基本养老基金的归集有一定难度，因此，12月份养老金入市的可能性比较大。”

于是，养老金与职业年金入市的时间点就有可能集中在今年12月份。

需要注意的是，由于养老金和职业年金的属性，尤其是前者，决定了它们的投资策略将偏于保守和谨慎。无论是养老金还是职业年金，其入市之初的资金规模都不会太大，带给A股市场更多是信心层面的支持。

A股市场要想实现蜕变，最根本的途径就是要成为一个健康、稳定并能为投资创造价值的资本市场。这个要素具备之后，以养老金为代表的长期资金肯定会不请自来，继而成为A股市场坚定的长期价值投资者。

证券日报