管理资产本质是管理风险，但大多数普通投资者在投资过程中仅关注预期收益，而忽视了对风险的管理。记者获悉，旨在控制目标风险的国内首只目标风险策略基金——泰达宏利睿智稳健灵活配置混合型证券投资基金将于10月21日发行。

该基金拟任基金经理刘欣日前表示，力争将基金投资组合的长期波动率控制目标设定在10%附近，并在此基础上努力为投资者获取更好回报。同时，泰达宏利睿智稳健也将成为国内首只“先控风险、再求收益”的目标风险策略量化基金，与泰达宏利逆向、泰达宏利改革动力、泰达宏利同顺等三只基金形成完善的量化产品条线。

目标风险基金开国内先河

刘欣称，波动率是衡量金融资产风险的重要量化指标，泰达宏利睿智稳健将用波动率来明确标示风险程度，采用统计与基本面双重风险模型，将风险因子量化分解，并构建风险矩阵，达到控制组合波动率的目标。与此同时，该基金采用量化多因子模型进行投资，获取超额收益。从长期来看，目标风险策略依靠机制控制风险，风控效果显著，从而能够有效提高风险调整后收益水平。实际上，该策略中包含两个子策略：当市场暴跌时，市场波动率也大幅提高，不过由于基金的目标波动率固定，因此基金将自动切换到“风险模型”，降低仓位，回避暴跌中的损失；当市场震荡时，波动率一直在目标范围内，他们则会采取高仓位运作，同时切换到“量化选股模型”，在三千多只股票中选出其中结构性上涨的个股，提高基金收益的能力。

刘欣说：“无论在波动率大还是波动率小的市场中，我们的策略都是有效的。”数据也显示，刘欣团队的量化选股能力突出，其所管理的泰达宏利逆向混合基金，自其2014年任职以来，截至2016年9月1日，累计收益为121.74%，年化回报为34.81%，业绩在424只同类型基金中排名前5%，并且每一年均很稳定，过去三年均位于同类型基金前30%。

完善量化产品条线

美国目标风险基金资产管理规模从1996年不到60亿美元增加到2015年末的接近3700亿美元，20年增加约160倍，将近占了美国共同基金的“半壁江山”，但该类型基金在国内却没有先例。对此，刘欣认为，这仍然与国内的投资人结构相关，个人投资者难以避免在高波动的市场中追涨杀跌的缺点，甚至热衷于在其中博弈，对风险的认识和管理能力较弱，因此对这类主打“风控”概念的产品“不感冒”，但随着去年下半年开始、至今一年多的市场震荡，投资者也逐步认识到风控的必要性。泰达宏利睿智稳健基金也将在国内开创这一先河。

刘欣表示，“过去我们发行的多只量化基金都是高仓位运作，目标是在股票型基金中博取一个较好的超额回报，超越指数和同行。不过它们更多针对的是那些自身有配置能力的投资者，但我们也发现，也有大量的投资人不具备配置能力，他们希望基金获得低波动的绝对收益，睿智稳健基金因此应运而生。未来，我们还会发行睿选系列等其他产品，波动率目标可能从5%-10%-15%-20%依次分布。这也是对我们量化产品条线的完善和补充。”记者 徐文擎