近日证监会主席刘士余的讲话，使得在资本市场上不断“买买买”的姚老板，站在了聚光灯下。

据新京报记者统计，“宝能系”在A股市场上举牌的上市公司有8家，包括万科A、南玻A、格力电器等。

新京报记者按照宝能系入股万科A的股价估算，仅仅是通过万科A，宝能系一年多的时间，就浮盈约255亿。

宝能系举牌万科A 18个月浮盈255亿

2015年6月，前海人寿开始“演练”入股万科A，其通过证券交易所以14.74元/股的价格，买入了2万股万科A股票，并于当月以15.63元/股的价格卖出了100股。

同年7月和8月，前海人寿大举买入万科A股票，斥资合计逾110亿元买入8.7亿股。之后的一年时间里，宝能系通过钜盛华，不断增持万科A股票。按照万科A向证监会举报钜盛华违法的材料显示，截至2016年7月19日，宝能系持有万科A总股本的25.4%。

12月6日收盘，万科A下跌0.47%，报收25.38元/股，按照该收盘价，新京报记者粗略计算，宝能系持有的万科A股票市值账面浮盈约255亿元，此时，距离宝能系首次入股万科A只有18个月的时间。

不过，宝能系炒股不一定都是赚钱。

2015年3月，前海人寿开始小规模买卖韶能股份，同年7月，开始大举买入，7月买入5405万股，交易价格在6.4-9.14元/股之间；次月，又买入了1.08亿股，价格区间在8.05-11.4元之间。都是通过旗下产品海利年年购入，其通过二级市场买了韶能股份15%股份。

12月6日，韶能股份收盘价为8.99元/股，分别取上述买入股价的中间价格计算，前海人寿账面亏损了约1344万元。

此外，宝能系持股逾5%的上市公司还有南玻A、明星电力、南宁百货、合肥百货、华侨城A等。

海利年年持有股票总市值远超228亿

通过前海人寿，宝能系旗下多款万能险产品出现在上市公司前十大股东行列。

2015年9月25日至9月29日，前海人寿通过集中竞价的方式，买入中炬高新3983万股，持股比例达5%。前海人寿称，本次交易资金为公司保费收入。

截至9月30日，前海人寿保险股份有限公司-海利年年这一产品持有中炬高新20.14%股份。前海人寿2015年年报显示，海利年年属于万能险。

此外，截至9月30日，海利年年这款产品还出现在南宁百货、明星电力、合肥百货、南玻A、华侨城A、韶能股份和万科A这些宝能系举牌的上市公司前十大股东名单中。

按照12月6日收盘价计算，海利年年持有的上述8家上市公司的股票总市值约为228亿元。

仓位在线显示，截至9月30日，海利年年还持有东阿阿胶、广弘控股、铜陵有色、格力电器、厦门港务等多家上市公司的股票。

此外，南玻A的前十大股东中，还有前海人寿-万能型保险产品的身影，该产品持有南玻A的8141万股。

除了通过旗下保险产品举牌上市公司外，宝能还通过股权质押、资管计划等方式筹集资金。

7月，万科A公告，钜盛华将其持有的万科3736万股无限售流通A股通过质押式回购方式，质押给银河证券。截至7月12日，钜盛华累计质押股数为9.3亿股。

南玻A三季报显示，钜盛华将其持有的南玻A的5955万股也已经质押。

在举牌万科A的过程中，宝能系还动用了多个资产计划。万科在向证监会举报宝能系时曾称，宝能系9个资管计划没有按照信息披露义务人的格式要求完整披露信息，而只是被用作融资工具和账户通道。 新京报记者 朱星

1 举牌概念股走势

分析：举牌概念股后续会出现分化

在证监会主席刘士余讲话后，12月5日开盘后，举牌概念股遭遇重创。

12月5日晚间媒体报道，保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，且整改不到位的前海人寿，停止万能险新业务以及三个月内禁止申报新产品的监管措施。

昨日，宝能系部分举牌概念股再受挫，万科A开盘下跌1.37%，收盘时下跌0.47%；华侨城A以下跌1.21%收盘；合肥百货下跌1.57%；南宁百货、中炬高新也都以下跌收盘。不过，南玻A在低开后走高，以0.16%的微涨收盘；明星电力也在低开后翻红收盘。

不过，从整体上看，举牌指数昨日的情形有所好转。Wind统计显示，昨日举牌指数上涨0.07%，最近5个交易日计算则下跌4.47%。圆通速递、莫高股份、贵绳股份领跌，跌幅都超过5%；金融街、伊利股份昨日则以微涨收盘。

首创证券研发部总经理王剑辉对新京报记者表示，举牌概念股后续会出现分化。还未涉及举牌，只是大家有所期待的概念股会显著回落，这种收购会告一段落。对于那些已经涉及的、已经被收购的个股也会有所回落，进一步实施收购的计划会受到干扰。对于投资者来说，前一种纯概念股，应该暂时规避，适当减仓；对于后一种，有实质性的操作，也会回落，但回落的幅度小，这些股票资质较好，回落到一定的位置可以适当增仓。(朱星)

2 宝能资金链紧张？

分析：目前公开数据还看不出来

早在去年底大手笔豪掷400亿元高调举牌万科A时，宝能集团将自己置身于风口浪尖。此后，宝能陷入资金链紧张的传闻之中，比如宝能地产曾遭停工、资金缺口或达600亿元等。

今年7月11日，宝能系通过股份质押万科A、南玻A等股份、发债等方式来舒缓短期资金压力，其资金链再受关注。

近期，宝能系前海人寿大手笔买入格力电器。在12月3日刘士余批评野蛮收购的言论公开后，代表宝能系出手举牌的主力险资：前海人寿立即发公告，称截至12月2日收盘，持有格力电器股份未达到或超过5%，目前并没有参与格力电器日常经营管理的计划。此外，前海人寿还表示，买入格力电器股份的资金来自保险责任准备金和自有资金，并称此举符合保险资金管理相关法律法规的规定。

对于数度陷入资金链紧张传闻的宝能系，本次买入格力电器等，资金链是否依然紧张？

昨日，市场人士认为，今年7月钜盛华选择将所持相关上市公司股份倾囊质押，可见宝能系在资金方面的确存在一定压力。如今，再次高调买入格力电器，并宣称资金来自保险责任准备金和自有资金，那么，资金压力应该得到缓解。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示，宝能系资金链是否紧张，目前公开数据还看不出来。(记者金彧 实习生杨砺)

3 举牌的资金有多少来自万能险？

分析：万能险是举牌资金主要来源

市场普遍认为，“万能险”是前海人寿在今年疯狂举牌背后的资金“弹药库”。那么，举牌的资金有多少来自万能险呢？

以前海人寿为例，新京报记者通过查询宝能系的财报发现，万能险业务对前海人寿及整个宝能系的资本运作至关重要，万能险保费收入占比超7成。2015年，前海人寿保费规模为779亿元，而万能险规模为598亿元，占比76.78%。

而前海人寿频繁举牌的背后正是万能险提供了源源不断的资金弹药。依据新京报记者统计，宝能系在宝万之争中共耗资400多亿元，其中前海人寿贡献的万能险资金占据了举牌资金的主力。

上海师范大学保险系副教授黄建中对新京报记者表示，从目前的数据来看，万能险是保险公司举牌资金的主要来源，尤其是宝能系。由于万能险具有保险理财产品的功能，具备高收益，相当于银行揽储，同时，它的特点又决定这部分资金必须进行高风险投资，才能获得高收益。

“万能险保费在险资举牌资金中的规模不会小。”中国人民大学财政金融学院保险系副教授戴稳胜表示，为了应对利率波动，保险公司的投资策略趋于激进。

“万能险这个产品本身没有问题，但是被做歪了。”对外经贸大学保险学院教授王国军表示，有些保险公司将长钱短投，以赚取投资收益为目标，脱离了保险作为保障产品的初衷。

戴稳胜也表示，保险公司不应该和专业资产管理公司拼，因为保险资金获取成本高、管理成本高，不适于做短期投资。 (记者金彧 实习生杨砺)