日前，由国信证券和资管网联合主办的复苏预期下的FOF投资与大类资产配置论坛在京顺利举行。会上，北京宏道投资董事长卫保川表示，现金流不能覆盖的行业供给一定会很快收缩，并认为中国产能周期将在2017—2018年形成。

卫保川认为，今年以来的大宗商品行情表现非常好，与上述市场逻辑不无关系。在大宗商品产业中，比如原油、铝、锌等，一旦现金流不能覆盖，这些商品价格就会出现反弹。这从需求端看不出来，但可从供给侧上看出来。如果一个商品价格触底，一定是库存水平很低，现金流不能覆盖，生产供给减少。这种现象不仅发生在国内，国际市场也同样如此。

他表示，一般从传统经济学意义上来讲，库存形成一般是一两年的周期（库存周期在经济学中是最短的周期），接下来是产能周期，市场各方都开始寻找赚钱的机会，看能否形成产能的增加。“从工业来看，我国工业库存从去年年底到今年一季度都是负增长，库存都是净减状态，这种情况下，库存周期在今年已形成。后市观察是否能形成一个产能周期，因为库存变化对于生产者、中间商业贸易到最终使用者来说都有动力。”

业内人士解释称，库存周期一般伴随库存下降、商品价格触底上涨，而产能周期的到来则通常伴随商品价格见顶回落。

卫保川表示，预计中国产能周期不在2017年形成就在2018年形成。从长期看，预计此次产能周期不会像中国历史上“每三十年来一次”的大产能周期来得那么猛烈，会比较弱，可能是一次筑底。记者 马爽