□麦格理资本股份有限公司 林泓昕

周二港股跌势未止，自周初跌破22000点后，恒指延续弱势探底。蓝筹股方面涨少跌多，中移动领涨1.55%，友邦保险亦微升0.11%，却多属于超跌反弹，尚未能形成趋势。隔夜美股回升，但临近圣诞节假期，市场气氛转淡静，升幅有所收窄。恒指周二低开65点，早段一度倒升，午后跌幅再扩大，最低见21667点，最终收报21729点，下跌103.62点或0.47%，再创五个月来的新低,成交额约537.5亿港元。国企指数收报9283点，下跌94.02点或1%。

美联储选择12月加息基本符合预期，25基点的幅度亦在市场接受范围内，但期间传递出明年或加息三次的预测，却多于市场二次加息的估计。而观察港元拆息近日大幅攀升，利率差异造成资本外流。若美元强势预期继续加强，港汇或有机会触及7.85的弱方兑换保证。所以，短期港汇走势尤为重要，如资金加剧流走，港股或进一步承压。

其实，加息对恒指权重股有利有弊，一般而言，此举将利好汇丰控股，但对本港地产股及房地产投资信托基金不利。汇控占恒指权重达10%，地产股如长实地产、新鸿基地产、恒基地产、新世界发展及领展房产基金总计占恒指权重6.6%。汇控与地产股两者若此消彼长，未来走势或增添波动，可留意它们在议息后的新趋势，将为港股后市带来启示。

大市弱势探底，尚未见显著企稳迹象，但个股方面不少已经步入技术性超卖区域，资金趋向透过衍生市场抄底。从上周权证成交分布可见，市场关注势弱的腾讯控股和香港交易所相关权证，而走势相对较佳的汇丰控股，其权证亦吸引资金青睐，三者上周闯进权证成交榜五强之列。此外，本周已经是今年最后一个完整交易周，下周将迎来圣诞假期，其后还有元旦假期，股市均将会休市。年底市场交投一般会变得相对淡静，考虑到权证皆有时间值损耗，若持有权证度过长假期，或可留意期限较长的权证，又或不受时间值影响的牛熊证部署。

外围市场方面，上周美股走势大体正面，道指已经连续第六周收涨，继续向上方20000点迈进，纳指、标普高位小幅回吐。美联储如期宣布加息，资金继续回流美国，现时美股上升动能未见有衰竭迹象。而近期联储局多位官员发表对明年加息的诸多言论，受到市场关注，投资者对美联储后市加息的决心仍存有疑虑。而且强势美股亦将迎来年底圣诞节长假，短期市场或逐渐转淡静，同时也需留意节前获利需求。

整体而言，当前市场仍在消化美联储加息所带来的资金外流利空影响，港股重心下移，恒指若继续向下，就面临今年4月、6月的区间顶约21400点至21700点附近支撑考验，短线若能重返22000点，则有机会在该水平震荡筑底。