□宝城期货 何晔玮

钢价近期再创新高，而前期较弱的煤焦维持盘整态势。房地产销售急速下滑，冬季进入传统需求淡季，以及随着环保限产整治的结束，近期钢价有望停下上涨脚步，展开宽幅震荡行情。

11月固定资产投资增速同比持平，但从各分项数据来看，房地产投资和基建投资均同比下滑，其中2016年1-11月份，全国房地产开发投资93387亿元，同比名义增长6.5%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。基础设施投资105938亿元，同比增长18.9%，增速比1-10月份回落0.5个百分点。由于降幅尚可，暂时对钢材需求没有大的影响，但是后期随着地产调控措施对商品房销售量的作用显现，销售量的大幅下滑将从边际上影响房地产开发投资增速同步下行，短期来看，对钢材需求形成负面的影响。

近期市场流动性略紧张，央行一方面锁短放长，抬升市场利率中枢，另一方面公开市场净投放不足，年底资金紧张的局面暂时未能缓解，这对钢价期货市场同样构成压制。

根据统计局最新数据显示，11月全国粗钢产量为6629.04万吨，同比增长4.98%，日均产量220.97万吨，日产环比下降0.01%；重点钢企本月生产粗钢5253.50万吨，同比增长5.03%，日均产量为175.12万吨，日产环比下降0.13%。粗钢日均产量降幅有限，依然维持在220万吨以上的高位。12月中旬，有19家钢厂发布了上调钢价的信息，其中武钢将2017年1月份的钢铁产品主要品种上调500元/吨左右。尽管如此，近期螺纹钢库存较前期显著增长，目前全国主要城市螺纹钢库存为431.95万吨，同比增幅为16.57%。全国高炉开工率基本维持在78%的水平，尽管连续三周小幅回落，但总体变化不大，加之粗钢日均产量略降，因此，库存大幅增加主要源于下游对钢价的恐高心理。但长期来看，供给削减将大于需求萎缩，钢价牛市格局不会因短期库存增加而改变。11月14日，工信部发布《钢铁工业调整升级规划》，其中特别要求：必须全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。而且拆除生产“地条钢”的中频炉也是去产能的重要方面。整顿违规产能将迅速减少供给，加上环保限产将令市场供给紧俏。

原料方面，近期煤焦现货价格涨势放缓，受到北方地区钢厂减产影响，各地焦炭市场已经出现松动，这更令钢厂在目前库存已经回升到历史同期水平的情况下，对焦炭采购变得谨慎，目前河北、山西以及山东鲁西南地区焦炭价格均有零星下调，降幅一般在50元/吨-100元/吨。焦煤企业同样面临订单减少、下游用户观望的情况，但由于年底煤矿以保安全生产为主，增产有限，现货价格回调压力小于焦炭。铁矿石方面，全国主要45个港口进口铁矿石库存高达1.1243亿吨，是2014年9月以来的最高水平。

综上所述，近期原料价格对钢价的支撑力度正在减弱，加上季节性需求淡季，短期钢价将展开宽幅震荡行情。