□本报记者 王朱莹

黄金走势近期颇为纠结，可谓“熊也特朗普、牛也特朗普”。在总统竞选期间，特朗普对于美联储加息恐将加速的表态生生把黄金从1300美元/盎司的平台上拽了下来；近两周，特朗普口头警告“美元过度强势”，间接助长黄金多头气焰，而1月20日就职仪式上的反全球化、反移民和贸易保护主义的政策倾向，更增添了黄金反弹底气。

就在特朗普棒打“强势美元”之际，耶伦却破天荒力挺美联储加息，并给出了加息次数的预估。二人暗中较劲，是唱双簧还是真较劲？

有业内专家认为，且不管特朗普和耶伦的“互撕”是多么热闹，两者都不是影响近期美元走势的主角。根据历史经验，美国经济的走强并不必然带来美元升值，随着特朗普正式就职，影响美元的主要因素将回归到欧洲大陆。

特朗普就职 黄金拉涨

在1月20日的就职仪式上，特朗普发表了就职演说，宣称：“我们将遵循两条简单的原则：买美国货，雇美国人”、“每一项关于贸易、税收、移民、外交的决定都要以保护美国工人和美国家庭为宗旨”。

特朗普演讲结束后，美股、黄金收涨，美元、美债下跌。而在此之前，早有资金“见风使舵”，提前布局贵金属。美银美林分析师Michael Hartnett在研报中引用EPFR数据显示，上上周，贵金属资产资金净流入13亿美元，创五个月以来最大规模。

截至2017年1月19日全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares黄金持有量为807.96吨，较上上周末增加2.96吨。

此前特朗普在接收媒体采访时表示美元已“过度强势”，导致美国企业失去竞争优势，“强势美元正在将我们推入深渊”。这一表态，让市场对新一轮货币战争一触即发的担忧升温，给了去年因美联储加息步伐预期加快而阴跌至低位的黄金以新的希望。

此次特朗普就职演讲中，又有哪些内容带动黄金价格的反弹呢？

国信证券董德志、陶川表示，特朗普就职演讲中指出了“美国的利益将会被优先考虑”和“买美国货、雇美国人”，即“涉及贸易、税收、移民、外交事务的每一项决定，都要从美国工人和家庭的利益出发。我们要保护好我们的国界，免受外国掠夺，不让他们生产我们的产品，偷走我们的企业，抢走我们的工作岗位。”这表明在特朗普上任后，其原有的反全球化、反移民和贸易保护主义的政策倾向不会改变。

就特朗普就任后的资产配置而言，短期内董德志和陶川依旧看好黄金。考虑到特朗普就任后地缘政治风险和对外经贸问题的升级，以及财政刺激的时点、规模和构成的不确定性，上半年金价有望反弹超过1250美元/盎司。因此短期内金价的任何回调都将是交易性的买入机会。长期来看，尽管近期美元遭遇回调，但经济基本面和货币政策面因素依然支持强势美元，预计美元名义有效汇率在年内仍有5%的升值空间，而如果共和党的“边境调整税”在国会通过，将进一步加大美元的升值空间。

耶伦还是特朗普 美元听谁的

据有关媒体报道：白宫网站发布了特朗普政府的各项施政纲领，均以美国优先为开始，并给出了一个长远的经济目标：十年内，新增2500万就业，令美国经济增长重回4%。不过其中并没有提及基建计划。

“4%的GDP增速，远远高于美联储对于美国长期经济增速的预期，这无疑会快速推高美国的通胀和资产泡沫，并迫使耶伦加快加息进程，给美国经济带来意外的风险。况且，如果没有货币政策配合，美国能否达到4%的增速尚是未知数。”招商银行金融市场部高级分析师万钊表示。

1月18日美联储主席耶伦称，美联储接近达成双重目标；通胀目前低于2%但正朝着美联储的目标迈进，就业市场仍有改善的余地；预计这一年内将会有数次加息，这取决于经济走势，若退出加息过久将会拖累经济；但低迷的生产率也不支持大幅加息。耶伦和其大多同事预计2019年底前，美国每年都有几次加息。

周三(1月18日)晚间美联储发布的褐皮书显示，美国CPI环比已连续五个月增长，同比升2.1%，升幅创两年半(2014年6月以来)最高水平。同时，美国制造业好转，劳动力紧俏，物价压力上升，美国大部分地区的经济继续温和扩张，为美联储年内继续加息提供依据。

万钊认为，耶伦的近期演讲破天荒地将美联储未来的政策倾向非常清晰的表达出来，一方面在于束缚特朗普未来在货币政策上的操作空间，另一方面也在为自己卸任后争取政治资本，耶伦的任期已经进入倒计时了。

“且不管特朗普和耶伦的互撕是多么热闹，两者都不是影响近期美元走势的主角。根据历史经验，美国经济的走强并不必然带来美元升值，原因在于美国是全球经济的核心，美元经济复苏，仿佛在池塘中投入了一个石子，需求回暖仿佛一圈圈的水波扩散开，越是外围市场，经济增长反而越是强劲，所以反而是美元相对弱了。随着特朗普正式就职，影响美元的主要因素将回归到欧洲大陆。”万钊表示。

续命还是重生

“美房地产表现优良，经济前景预期平稳，美联储官员态度依然偏鹰，美元指数维持弱势波动。欧洲地区经济改善相对积极，但部分地区政经局势仍面临较大不确定性，欧洲央行维持政策不变。市场情绪仍偏谨慎，贵金属价格趋势未破，但情绪指标跟进缓慢。策略上，多单继续持有。”宏源期货高级分析师冯海虹表示。

截至北京时间1月22日，COMEX黄金微涨8.7美元/盎司或0.72%，收报1210.2美元/盎司。

黄金交易员Taylor Dart认为，1200美元/盎司已经失守，从阻力变为多头的支撑。多头情绪仍站在均线系统上方。同时，20日均线已经上穿50日均线，出现了交叉，这是一个趋势逆转的信号。

对于多头的支撑，还有来自比特币平台清理整顿的因素。近期，国内央行对比特币交易平台展开调查，比特币价格大幅跳水，多家知名交易平台已经暂停了“融资融币”业务，一些一度风靡的比特币理财产品也在逐步下架。受此影响，资金迅速从比特币平台上撤离，而黄金同期却获得资金注入。

据Choice统计，目前国内最大的黄金ETF——华安黄金易ETF，其规模在过去的十几天时间内增长了7%，约7200万美元。

不过，在美联储加息周期来临的背景下，看空的声音从未消散。

“金价的下跌趋势并未改变，目前只是长期下行趋势的反弹。”Capital Economics分析师Simona Gambarini认为，美联储收紧货币政策的力度超过市场预期，美元走强，新兴市场以及央行的实物黄金需求仍将保持疲软不利于金价上行。

富宝资讯表示，中国市场逐步进入新年模式，黄金交易也将逐步趋于平淡，不过照以往的黄金走势来看，国际黄金可不会因为中国市场休假而放松。预计市场将深刻解读美国经济发展的动态，关注特朗普的新上任表现，如果符合市场预期，金价或震荡回调。预计金价在短时的上涨之后，还会重新回归下跌的状态，所以年前想要买货的商家可以等待一段时间，不急大量备货。