春节前A股交易日所剩无几，沪深两市成交明显萎缩。长假持股还是持币？历史数据显示，过去15年，从春节前倒数第5个交易日至节后第5个交易日，上证指数上涨的概率超过90%。券商认为，近期A股估值进一步回落后，市场的机会大于风险。

跨节行情概率大

招商证券对2002年至2016年行情的统计数据显示，从春节前倒数第5个交易日至节后第5个交易日，上证指数上涨的概率为93%，平均涨幅为4.4%；申万小盘股同期上涨的概率为100%，平均涨幅为6.8%。春节前5个交易日上证指数上涨概率为93%，平均涨幅为2.8%；节后5个交易日上涨概率为80%，平均涨幅为1.6%。

就大小盘股票的表现而言，春节前5个交易日大小盘股的表现较一致，节后5个交易日小盘股明显强于大盘股。整体来看，小盘股由于弹性较大，春节前后5个交易日的涨幅明显大于大盘股。

信达证券策略分析师谷永涛表示，历史数据显示，就春节前后5个交易日共10个交易日而言，A股存在较明显的春节效应，但如果将考察区间扩大至春节前后10个交易日，则市场没有明显的特征。整体而言，春节持股相对更优。当然，并非每年春节前至春节后A股均会上涨，况且目前市场相对弱一些。

对于春节前后大盘上涨概率较高的原因，分析人士认为，通常一季度流动性较宽裕，居民可支配资金增加提升资产配置需求，春节后宏观政策有望密集出台，上市公司年报及业绩预告陆续发布，这些均有助于提升风险偏好。光大证券认为，无论从历史规律看，还是从目前的流动性、企业盈利、政策面看，春季是市场环境相对温和的一个时间窗口。

跌出市场机会

就目前而言，A股跌出来的机会值得关注。去年11月底以来，沪指从3300点上方下滑至3100点附近。虽然近期权重股屡有表现，但创业板跌幅较大。股指调整之后，股票估值回落。春季前夕市场低波动、低成交的“双低”特征明显。

光大证券表示，看好春节前后的“红包”行情。近期大盘回调后，部分股票的估值已较合理。部分股票股价已低于定向增发价、重要股东增持价等重要参考价格，安全边际较充分。

当然，估值较低不是市场上涨的充分条件。银河证券首席策略分析师孙建波表示，A股在经历一年半调整后，春节后将进入筑底阶段。这一阶段的特征是“看起来没机会，实际上进入长期布局关键期”。在这个长期投资的起点区域内，不必争一时之得失，所以无所谓持股过年还是持币过年。毕竟，与春节前后的短线交易区间相比，A股的长期投资者要把握的筑底建仓期时间较长，很可能贯穿2017年。从复利收益的角度看，由于春节前后的货币市场收益率一般较高，投资者不妨在春节前持有相关理财产品。

业绩题材两手抓

尽管近期股指低迷，但股票活跃度并不低，业绩与题材仍是重要的投资主线。目前正是上市公司年报以及业绩预告的披露窗口。对于关注基本面的投资者而言，跟踪上市公司业绩是一项不得不做的功课。

兴业证券首席策略分析师王德伦表示，可关注三个板块的投资机会，一是政策推动型的国企改革、一带一路；二是业绩稳定、估值合理的价值蓝筹股；三是估值与成长性匹配的白马成长股，包括技术驱动型(光通信和CDN、新能源乘用车)、消费型(家装品牌化和医药)等。只要是有业绩支撑、估值合理且排除价值陷阱的绩优股，短期难以出现系统性下行，因此可以选择持股过节。对于业绩不达预期或仅靠风险偏好支撑的股票，可以适当降低配置比重。

国信证券表示，维持A股一季度震荡向上的观点，投资者可以把握春节前布局良机，在配置上偏向大宗商品、金融、中游制造及必需消费品，主题投资可关注农业供给侧改革、混合所有制度改革等政策性主题。此外，目前处于上市公司年报业绩发布和预告期，投资者可以自下而上精选业绩有望超预期并持续增长的股票。

光大证券认为，计算机、电子、传媒板块在经过了较长一段时间的调整后，反弹空间打开。在轻工制造板块中，造纸将持续受益于供需改善下的价格上涨。交通运输板块有望受到“春运”和国企改革的催化。