近期沪深两市虽然整体继续震荡上行，但低波动和低成交的“双低”阴霾由于节日效应再度笼罩A股。本周三，两市AB股合计成交额更是不到3000亿元，刷新了熔断以来的新低。就在市场行情整体处于“小打小闹”的同时，此前举牌大军中的重要成员——中科汇通却开始热火朝天地准备大举清仓，这也引发了投资者对于新股扩容节奏加快背景下，“创业板的春天到底何时来”的思考。虽然整体风格转换短期难以实现，但一系列积极信号的出现让券商对于成长股的春季“躁动”较为看好。

两市成交创新低

本周沪深两市延续震荡上行步伐，但是指数振幅不断收窄，量能也节节回落，缩量震荡俨然成了近期市场运行的“主旋律”。而这种“小打小闹”的运行方式恰恰暴露了当前存量资金观望情绪浓厚的特点。

本周三，沪深两市低开后震荡走高，其中上证综指盘中以3151.47点刷新了1月11日以来的新高，而深证成指则未能超越周一高点位置，创业板指则在收复5日及10日均线后，止步于周二阴线的“半山腰”位置，午后各主要指数涨幅纷纷收窄。最终，上证综指收报3149.55点，上涨0.22%，深证成指上涨0.37%至9977.96点，创业板指涨幅则相对较大，上涨0.51%，收于1870.70点。

在波动率回落的同时，两市成交量也继续萎缩。据Wind资讯数据，昨日沪深两市AB股合计成交额不足3000亿元，仅为2833.79亿元，为2016年1月7日熔断以来的最低值。其中，沪市AB股仅成交1267.66亿元，为2016年9月30日以来的新低，深市AB股也只有1566.14亿元，同样为熔断以来的最低值。

不过整体来看，两市昨日涨多跌少，似乎一片其乐融融的场面。28个申万一级行业指数中只有钢铁、采掘、建筑材料和银行四个指数下跌，149个Wind概念指数中共有123只上涨，全部A股1831只股票上涨的同时，只有909只下跌。但是在普涨的背后也隐藏着涨幅普遍较小、上涨股票及板块“齐头并进”的特征显著，两市封死涨停板的股票数量共有45个，涨停家数较上个交易日继续减少。

分析人士指出，虽然从历史上看，春节后行情大概率出现上涨，但当前受到特朗普对华政策尚不明确、春节期间海外市场存在不确定性等因素影响，市场风险偏好仍难以明显提升。而资金方面，在上周央行通过公开市场操作实施天量净投放并动用临时流动性便利（TLF）为几家大行“输血”之后，但周二午后央行开展中期借贷便利（MLF）操作时上调利率，再加上由于近期投放资金规模较大，春节后资金到期压力也使得投资者对节后流动性预期偏紧平衡。因此投资者还是应保持谨慎。

中科汇通拟清仓

市场人气低迷，此前狂热举牌的中科汇通却开始热火朝天地准备大举清仓举牌股票，引发市场的广泛关注。

1月24日晚间，沙河股份在公告中称，公司第二大股东中科汇通拟在未来6个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式减持全部所持沙河股份2322.02万股，占公司总股本的11.51%。祥龙电业同日也发布公告，公司第三大股东中科汇通拟在未来6个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让公司全部2076.36万股，占公司总股本的5.54%。发布公告的还有丰乐种业，其在公告中表示，公司第二大股东中科汇通及其一致行动人中科恒松拟在未来6个月内通过集中竞价、大宗交易或协议转让方式分别减持公司1498.01万股和524.83万股，分别占公司总股本的5.01%和1.76%，合计减持比例为6.77%。

而在1月23日晚间，绵石投资和大连圣亚也发布了类似公告。其中，绵石投资公告称，中科汇通拟减持所持有绵石投资的全部股份，减持数量为1492.98万股，占总股本的5.01%。大连圣亚的公告则显示，中科汇通拟与一致行动人东方成长减持合计所持大连圣亚6.83%股份。

除了上述几只股票以外，2015年7月至8月间举牌增持的还有近期刚刚完成借壳的鼎泰新材和赞宇科技，这两只股票的股份双双在2016年10月和2016年11月至12月间被中科汇通减持。

随着IPO提速，新股上市后连续涨停数量急剧减少，这在对中小盘股估值构成压力的同时，也代表着中小市值壳股投资价值的下降。因此有市场人士认为，中科招商旗下中科汇通清仓的重要原因就在于新股扩容节奏的加快引发的壳资源股价值的下降。资深投资者秦先生表示，在新股和监管的双重压力之下，之前资金“囤壳”时有多激进，“清壳”时就会有多决绝。

创业板何时“躁动”

也正是中科汇通的这种清仓甩卖行为，将创业板投资的一系列问题再度推向市场关注的焦点。近期虽然屡屡出现创业板领涨的情况，但往往都是“一阵风”，常常出现单日或者半日风格转换的情况。

对此，申万宏源证券认为，成长股市场特征的调整相对充分，所以短期快速反弹实属正常，但展望整个春季行情，强周期和价值贡献相对收益仍是大概率。一方面，从基本面的改善、业绩兑现和与潜在催化剂的共振的角度，强周期和价值风格相对成长风格依然明显占优；另一方面，现阶段强周期和价值风格的股价也处于高性价比的区域，成长股存在短期超额收益修复的可能性，但总体性价比则并未体现出明显优势。所以成长风格能否系统性提前归来，取决于强周期和价值行情(绝对收益)演绎充分的程度，周期搭台方能成长唱戏，仍需耐心等待。

不过成长股的积极信号也开始逐步展现，券商普遍对于成长股的春季“躁动”较为看好。广发证券表示，接下来的“春季躁动”中，成长股也能有较好的表现。首先，相对收益投资者对于成长股的仓位相比去年四季度或许已有明显下降，抛压得到释放，今年新年之后，很多一致认为有业绩保障的“真成长股”反而发生了暴跌，说明这次发生了真正意义上的成长股减仓。其次，因为年初大家都还没有构筑起足够的“安全垫”，因此大量绝对收益投资者在本周一进行了止损操作，使成长股的持仓进一步下降。最后，成长股当中已可以选出相对“便宜”的股票。

而基金也开始逐步加仓成长股。申万宏源表示，虽然2016年四季度基金减持了“中小创”，但减持的重灾区其实是传媒和通信，同样属于新经济的计算机和电子则已开始增持，这表明部分资金已经开始逐步布局TMT中增长估值匹配的个股。

技术层面上，招商证券指出，从最近一周的短线超跌反弹格局来看，市场上已经出现了主动拿筹码，特别是主动拿概念股筹码的资金，尝试在创业板指数前期低点附近构筑中线级别底部，并伺机发起反弹。

不过广发证券认为，市场不一定发生大盘蓝筹股和小盘成长股之间的“风格切换”，而是资金从“消费龙头”回流向“成长龙头”。这是一种不一样的“风格切换”。记者 王威