公募FOF渐行渐近，从证监会最新《基金募集申请核准进度公示表》显示的FOF申报情况来看，目前共有24家基金公司申报了50只各种类型的FOF产品，这些产品均已经得到受理，正在等待第一次反馈意见。

基金公司发力备战FOF

随着公募基金数量的迅速扩容，FOF迎来了发展契机。截至2016年年底，全国已发行公募基金产品3820只，管理资产规模超过9万亿元，产品覆盖股、债、货币、商品以及QDII等大类资产。公募基金数目逼近4000只，这一方面拓宽了FOF投资的可选范围，另一方面投资者择基难度的加大也为FOF发展提供了需求基础。

越来越多的基金公司正加入到备战FOF的阵营中来。目前，共计有来自24家基金公司的50只FOF产品获得证监会受理。其中招商基金申报了4只产品，华夏、富国、广发、汇添富、建信、南方、诺德等基金公司也较为积极，均上报了3只产品。从上述产品的命名来看，一些公司按照投资者风险偏好构建产品梯队，比如广发基金的3只产品分别命名为锐意进取、安心如意、稳健求精；有些公司则以量化配置和选基为主诉求点，基金名称中也包含量化字样；有些产品则冠以“全天候”名头。

据了解，基金公司目前对于FOF的投向主要有两种思路：一是内部FOF，主要投资于自家公司的基金产品，适当配置外部公司的ETF等被动指数型产品；二是全市场FOF策略，即申报的产品投资范围面向全部公募基金市场的数千只产品。

业内人士分析，实践中采取前一种思路的情况预计会更多一些，因为这种思路在较大程度上可以减轻FOF双重收费的问题。依据2016年9月发布的《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》规定，基金管理人不得对FOF财产中持有的自身管理的基金部分收取FOF的管理费。基金托管人不得对FOF财产中持有的自身托管的基金部分收取FOF的托管费。基金管理人运用FOF财产申购自身管理的基金的（ETF除外），应当通过直销渠道申购且不得收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。因此，如果FOF主要投资于内部基金，则可以规避双重收费的问题；而如果投资于费率较低的外部工具型基金，也可以将双重收费的影响减小。

配置型FOF组合10-12只基金为宜

目前各家基金公司还在继续招兵买马，构建了自己的FOF投资团队，不少基金公司甚至成立了专门的部门。比如华安基金就成立了专门的基金组合部负责公募FOF产品的投资管理与研究工作，不少成员是国内第一批开展基金研究评价的专业人士。其他有些公司则将FOF业务归属于原有的业务部门，比如长信基金FOF投资业务脱胎于原先的量化投资部，目前隶属于长信量化业务条线。

不少基金公司都十分重视FOF业务线的发展。比如诺德基金表示，已经将发展FOF产品定为整个公司最重要战略目标之一。目前公司的FOF管理团队规模已经超过10人。在目前已上报证监会的3个产品方案中，着重于战术资产配置型产品的布局。这些方案中既包括偏股型，也包括大类资产配置型的FOF产品方案。接下来将以战略资产配置为重点方向，进一步完善诺德FOF产品方案体系。

尽管最终的产品尚未推出，但多家基金公司均已经在进行模拟组合的构建和业绩跟踪。比如富国基金公布的一只FOF模拟组合，组合整体追求绝对收益，权益子基金追求相对排名，目前组合中包括了10只内部基金，包括股票型基金、被动指数型基金和货币基金。

对于FOF持有多少只基金为宜，上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为，从风险计量的角度，对于单资产FOF而言持有5-8只基金已经能提供足够的分散下行风险的功效。而配置型FOF策略上兼顾股债两市，甚至可能加入另类资产，所以涉及到的基金将会更多。外部FOF组合如果核心资产基金持有数量为5-8只（如偏股FOF或者激进型目标FOF肯定重仓股票基金），再搭配一些卫星资产基金，FOF总共配置基金的数量从理论来说将接近或超过10只。而对于内部FOF而言，其具有信息对称以及意见的一致性优势，配置的基金数量可能比外部FOF偏少一些。目前市场待发行的公募FOF中，配置型FOF是主流，预计10-12只基金的持仓或是它们不错的选择。记者 黄淑慧