21日，财政部网站发布《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》（下称《通知》），其中鼓励具备条件的地区在合法合规、风险可控的前提下，研究推进地方债银行间市场柜台业务，便利非金融机构和个人投资地方债。此举意味着，2017年超6万亿元的地方政府债券（下称“地方债”）发行即将启动。据了解，当前，地方债已经成为影响整个金融市场的重要力量，2016年其投资价值逐渐得到市场认可。 扬子晚报记者 李冲

鼓励个人投资地方债

《通知》提出，将鼓励非金融机构和个人投资地方债，此举在于促进地方债投资主体多元化，目前地方债购买方主要为银行等金融机构。

据了解，财政部在此前文件中也提出鼓励个人投资者在符合法律法规等相关规定的前提下投资地方债。据中国人民银行制定的《全国银行间债券市场债券交易管理办法》规定“个人投资者不具备全国银行间债券市场投资者资格”，因此个人投资者无法进入全国银行间债券市场买卖地方债，但如果一级市场投资者选择将其持有的债券托管在证券登记公司，则个人投资者可以在证券交易所市场购买到相关政府债券，有关程序与购买股票类似。

随着近些年万亿级地方债市场开闸，信用评级机构竞争激烈，甚至出现低价竞争、恶性竞争乱象。因此，规范地方债信用评级也是此次《通知》的焦点之一。通知表示，为了强化对地方债信用评级机构的行业自律，财政部还将研究建立地方债信用评级机构黑名单制度。

此外，为了减少地方债发行对债市的冲击，《通知》要求今年合理制定债券发行计划，均衡债券发行节奏。其中，对于公开发行债券（含新增债券和公开发行置换债券），各地应当按照各季度发行规模大致均衡的原则确定发行进度安排，每季度发行量原则上控制在本地区全年公开发行债券规模的30%以内（按季累计计算）。

地方债利率开始走高

根据中债资信统计，2016年全年全国共发行1159只地方债，发行规模共计60458.4亿元，较2015年增长57.65%。截至2016年末，地方债市场存量余额已达10.6万亿元，成为全市场仅次于国债和政策性金融债的第三大债券品种，地方债已经成为影响整个金融市场的重要力量。

从投资人情况来看，公开信息未公布地方政府债券的持有人情况，根据中债登公布的截至2016年底主要券种投资者结构可以大致测算出地方债的各类型投资者占比，商业银行目前仍然是地方债最主要的持有人，占比约80%，其中全国性商业银行地方债持有比例约为70%，此外，其余投资者还包括基金公司、保险机构、证券公司等，但占比均较少且分散。

分析认为，随着地方债跃升为全市场第三大债券品种，发行规模不断扩大，以及在2016年债市面临“违约潮”和“资产荒”的背景下，地方债的安全属性和免税特点等优势被投资人认可，2016年地方债交易活跃度较2015年大幅提升；从交易利率情况来看，在整体市场利率震荡上行的行情下，地方债交易利率也在10月底后开始走高，其与国债的利差却始终在收窄，投资价值得到市场认可。但横向对比来看，与国债、政策性银行债等其他主要券种相比，地方债仍然面临交易不够活跃，投资人构成单一等问题。