近一个月以来，AH股联动性显著增强，衡量二者关联性的恒生AH溢价指数持续横盘。 分析师表示，近期内地资金仍维持流入香港市场的趋势，但H股却跑输港股大盘，在恒指创新高的情况下，恒生国企指数涨幅相对较低。

AH股联动性增强

最近一个月以来，恒生AH溢价指数持续处于横盘状态。4月24日该指数收于119.56点，此后最低跌至117.82点，最高上涨至121.15点，期间一直在此区间波动，5月23日该指数收于120.38点。

分析师表示，AH溢价指数持续横盘无疑说明AH股联动性增强。近期港股大盘表现上佳，但H股走势却与A股趋同，明显弱于港股大市。最近20个交易日，恒生指数累计上涨5.66%，而恒生国企指数累计上涨3.44%，恒生红筹指数累计上涨2.17%，恒生H股金融业指数累计上涨4.73%。

分析人士指出，除去内地资金对港股股票青睐有加外，内地和香港两地的无风险收益率变化也成为短期内 资金流向主要参考的因素。特别是美国如果6月加息将直接影响着 全球股市的走势，开放度极高的香港股市受到的影响最高。而目前看，美联储6月加息变数已经不大。

高盛集团稍早前发布的报告中表示，随着内地与香港市场越来越紧密，两地市场的溢价或将收窄。第一，银行的AH股价差已经接近历史均值，其A股溢价继续缩小的步伐和动力可能会减小。保险、多元金融和可选消费板块目前的AH股溢价仍高于历史均值，价差继续缩窄的可能较大。第二，对于A股和港股整体市场的行业估值来说，险资较偏好的地产、医疗保健、可选消费行业，港股相对A股估值较低。

资金仍将青睐港股

业内机构表示，未来资金仍将流入港股。

中金公司预计，未来数年内地投资者流向港股的资金规模每年为2000亿元至4000亿元人民币，对应每个交易日平均 净流入港股约10亿元至20亿元，保险资金将成为主要贡献者。

长江证券分析师张宇生表示，从历史情况上看，美联储加息对内地 利率呈现脉冲式冲击，即加息后短期内市场 利率会有所波动，但会快速恢复，整体来看影响不大，人民币利率更多根据内地经济情况来调整，而香港由于实施联系汇率制度，为了维持汇率的稳定，无论是政策利率还是市场利率，整体趋势还是跟随美国利率变动；但是由于市场利率受到的影响因素很多，不同阶段仍会有不同表现。例如，2015年年底联美储加息，但香港市场利率表现平稳，2016年年底美联储加息后香港市场利率的上行。因此，恒生AH股溢价指数在2015年加息后是震荡，而2016年加息后上升。美联储上一次加息的结果完全符合市场预期，香港金融管理局跟随美联储加息的脚步。因此在这次加息后，包括港股在内的主要国际和地区股市都未受到冲击。

分析人士表示，从近期美联储的表态和暗示来看，其收紧货币政策的步伐并不会明显加快，市场的担忧几乎已经解除，港股仍有望获得资金青睐，多个板块可能面临利好因素。