18日晚上，万科发布公告称，公司终止与深圳市地铁集团的重组协议。

而恒大也表态，不会控股万科，而宝能系受到监管压力，无法入主万科，受这些利空消息刺激，昨天万科A股价大跌，市值一天蒸发150亿元。在发布与深圳地铁的重组方案终止的当天，万科董事长王石在出席活动时表示，“这场争论还没有最后结束”。

这或许意味着围绕万科的最终控股权，相关各方仍在角力。

昨天，万科A股价低开低走，收盘21.1元，下跌了6.06%。相较11月18日最高的29元，股价已经下跌了27.24%。在香港上市的万科企业，昨天收报18.72港元，相较12月1日最高的24.1港元，股价也跌了22.32%。万科A的总市值，也由高峰期的3201亿元，跌到昨天的2329亿元，跌掉了872亿元。

对于万科跟深圳地铁的重组方案，之前宝能和华润都明确表示反对。对于重组方案终止，昨天宝能、华润和恒大都表示不予回应，以沉默应对。

此前，恒大连续增持万科，耗资超过362亿元，截至11月29日的持股比例为14.07%，已成为万科第三大股东。恒大持有万科的成本大概在每股23.3元，昨天万科收盘只有21.1元，恒大持有的万科股份，已经浮亏34.28亿元，被套9.44%。

上周末，恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧表示，万科是一个非常优秀的企业，投资万科主要是看中万科的发展前景，但恒大无意也不会成为万科的控股股东。

而万科第一大股东宝能系目前持有28.04亿股，占万科总股本的25.4%。根据万科在7月7日提交监管层的举报信中披露的宝能系最新资管计划持仓情况，4个持仓成本最高的资管计划在17.26元至18.22元之间。

以此计算，目前宝能系持有的万科A还浮盈60亿元左右，收益率为18%。最高的时候，宝能系这笔投资的收益超过60%，账面市值达到813.16亿元，浮盈超过312亿元。不过，由于连续举牌万科后，宝能持股超过25%，锁定期要12个月以上，从7月7日算起，要明年7月7日之后才能减持。

据悉，在万科宣布引入深铁重组预案终止之前，“宝能系”就已开始谋求退出方案。11月初，宝能系曾提出一个全部转让所持万科股权的方案，叫价1500亿元，每股交易价格将达到53.49元，是当时万科股价的两倍。不过，随着监管政策与万科股价的变化，“宝能系”的漫天要价已经不切实际。

而在引入深铁增发股权重组预案的终止后，万科表示一个月内将不会进行新的重组计划。“万科肯定还有其他的重组方案，但现在主动权已经从宝能系和恒大，转到了万科管理层手里。”长城证券投顾林毅表示，万科接下来肯定还会有大动作，目前最大的看点是宝能系如何退出。

值得注意的是，2017年3月份，万科新一届董事会将进行改选。目前万科的股东结构显示，宝能系持股25.40%，华润持股15.31%，中国恒大持股14.07%，万科管理层实际控制的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股7.12%，安邦持股比例为6.18%。

根据万科董事会改选的累积投票制规则，想获得万科董事会席位持股量至少要在8.4%以上。如果以目前的持股比例计算，第一大股东宝能系可获得3个董事席位，华润、恒大各自可获得最多2个董事席位，万科管理层的席位很可能只剩下一个，公开支持管理层的安邦则无缘董事会席位。

未来万科会如何重组？董事会如何构成？各方如何站队？这都是市场关注的焦点。记者 张云山